Алроса (MCX:ALRS) анализ финансовой отчетности по МСФО за 2016 год

Алроса (MCX:ALRS) анализ финансовой отчетности по МСФО за 2016 год

Фото с сайта:http://www.alrosa.ru/

Алмазная компания Алроса (тикер на московской бирже MCX:ALRS) опубликовала в марте финансовые результаты по МСФО за 2016 год.

По итогам анализ отчетности за третий квартал 2016 года была присвоена рекомендация «покупать» на фоне роста объема продаж, увеличением выручки и чистой прибыли и ожидании высоких дивидендов. И как следствие улучшения финансовых показателей рост курсовой стоимости акций. Все данные ожидания подтвердились, выручка увеличилась, чистая прибыль увеличилась кратно, дивиденды ожидаются высокие (совет директоров будет 19 апреля). Выросла и курсовая стоимость акций, но на фоне распродаж акции стали терять стоимость. Подлила «масла в огонь» новость и скоротечной отставке президента компании А. Жаркова, который, по сути, и привел компанию к таким сильным финансовым результатам и провел компанию через сложный период 2015-2016 года. Отставка сильного менеджера выглядит очень подозрительным и не логичной, причем новый президент компании человек с широко известной в узких кругах фамилией – Иванов. Официальная причина отставки Жаркова – разногласия с акционерами по инвестпрограмме. Но истинная причина скрыта, возможно, это связано с махинацией Жаркова с компанией «Алмазный мир». Думаю, позднее это станет известно. На прошлой неделе прошли обыски в офисе Алросы в Москве. Факт обыска признают все, о причине молчат.

Сергей Иванов, уже действующий президент компании, на телефонной конференции заверил, что он придерживается планов и стратегии развития, принятой ранее акционерами.

Анализ финансовой отчетности по МСФО

Активы компании по итогам года выросли на 8,7%, при росте основных средств на 1,7%. Нераспределенная прибыль выросла на 81,8%. Дебиторская задолженность снижается, кредиторская выросла. Общий долг снижается на 36%, а чистый долг снизился на 45%. Компания значительно снизила долговую нагрузку. Денежные средства увеличились на 48%. Выручка выросла на 41%, при росте себестоимости 39%. Валовая прибыль выросла на 43%. Коммерческие и общехозяйственные расходы выросла на 21%. Операционная прибыль увеличилась на 47%. Прибыль до налогообложения и чистая прибыль выросли троекратно. Не последнюю роль в этом сыграла прибыль от курсовых разниц (собственно многие компании на этой прибыли вышли в плюс по чистой прибыли). Чистый денежный поток положительный.

Коэффициенты финансового анализа, в частности мультипликаторы, указывают на справедливо оцененные акции и по P/E акции недооценены приблизительно на 70%. Рентабельность по чистой прибыли составила 42,1% против 14,3% годом ранее. Мой любимый показатель – рентабельность по валовой прибыли составила 58,7%, против 57,9% в 2015 году. Вообще, рентабельность по валовой прибыли по итогам 2016 года  имеет максимальное значение на истории за 6 лет. Оборачиваемость основных средств улучшается, коэффициент текущей ликвидности так же улучшается. Административные расходы к выручке снижаются и за 2016 год имеют минимальное значение 3,9%. Расходы на персонал к выручке так же минимальны, отчасти это можно списать на сильный рост выручки, но, тем не менее, тренд понижательный.

Дивиденды по акциям Алроса

Прогнозируемые дивиденды по итогам года составляют 8,9 рублей на одну акцию, что в 3 раза превышает прогноз, сделанный по производственным результатам и в 4,5 раза выше, чем дивиденды за 2015 год. Совет директоров, на котором будет принято решение о размере дивидендов, состоится 19 апреля 2017. Дивидендная доходность составит почти 10%.

Прогноз и рекомендация по акциям Алроса

По результатам анализа финансовых результатов можно присвоить рекомендацию «покупать» с возможной приостановкой покупок при ухудшении корпоративного фона.  Но ухудшение маловероятно, т.к. президентом компании стал близкий к кремлю человек. Больше возможно ущемление интересов миноритарных акционеров, что станет известно уже на совете директоров  19 апреля, и это будет свершившийся факт. Сейчас по новостям и заявлениям менеджмента компания намерена выполнить все обещания перед акционерами. В 2016 году компания продемонстрировала рекордные финансовые результаты, если компании удастся их «защитить» в 2017 году, то рост котировок может составить 70% от текущих котировок.

Стоимость акций на закрытии торгов сегодня составила 88,85 рублей.

Рекомендация: «покупать».