Северсталь (MCX:CHMF) анализ отчета о финансовых результатах за 1Н2016

Северсталь MCX:CHMF отчет о финансовых результатах

Фото с сайта www.severstal.com

ПАО Северсталь (MCX:CHMF) вошла в список претендентов на включение в инвестиционный портфель, в связи с этим рассмотри отчет о финансовых результатах за первое полугодие 2016 года. Компания показывает рентабельность выше, чем у прямых конкурентов по металлургических отраслей. А так же стабильные финансовые результаты.

Анализ финансовых результатов

Активы компании выросли на 5,2%, основные средства выросли на 1,2%. Нераспределенная прибыль выросла на больше чем в 3х, причем компания платит ежеквартальные дивиденды. Выручка снизилась на 2,5%, при росте себестоимости на 7,6%. Валовая прибыль снизилась на 15,5%, а операционная прибыль снизилась на 23,5%. Прибыль до налогообложения показала рост на 5,7% , рост по отношению к операционной прибыли осуществлен за счет прибыли по курсовым разницам. Чистая прибыль выросла на 23,8% за счет пересмотра возмещаемости ранее непризнанных отложенных налоговых активов. Показатель EBITDA снизился на 31,8% до 799 млн. долл США. Свободный денежный поток снизился на 51,4% до 310 млн долл. США. Чистый долг снизился на 43% и составил 32 823 млн. руб.

Коэффициенты финансового анализа

Рентабельность по чистой прибыли составила 32,3%, максимальное за последние 6 лет, а рентабельность по операционной деятельности составила 23,3%. Стоить отметить, что рентабельность по операционной деятельности ниже, чем по чистой прибыли. Такое стало возможным за счет получение довольно высокого дохода от курсовых разниц. Оборачиваемость задолжностей и запасов стабильно «на истории». Отношение административные расходы к выручке на верхней границе канала, и составляет 5,1%, в первом полугодии 2015 года этот показатель составлял 4,9%, а еще годом ранее 4,5%. Мультипликаторы немного завышены, и превышают значения ММК. Вероятно акция немного переоценена. Балансовая стоимость акции составляет 225,80 руб, а текущие котировки составляют 758,90 руб.

Прогноз и рекомендация по акциям Северсталь

По итогам финансового анализа отчета о финансовых результатах можно сделать вывод что финансовые показатели на первый взгляд выглядят лучше чем на самом деле. Чистую прибыль сделали прибыль по курсовым разницам и отложенных налоговых активов, без них чистая прибыль была бы на уровне НЛМК (см. обзор). Выручка снизилась в рублях не на много, но падение в долларах составило 20%, что превышает падение ММК. Дивидендная доходность на уровне ММК, но финансовое положение компании вызывает много вопросов. Трагедия в шахте, расследование которой еще не завершено, что может значительно отразиться на котировках. Завышенные мультиплиаторы. Котировки акций находятся в восходящем тренде и рост котировок продолжится, до тех пор пока замаскировать отчет о финансовых результатах не получится. Если это разовое явление, то финансовые результаты в следующем квартале должны выровняться. На сегодня акции не подлежат включению в портфель и исключаются из претендентов на включение в портфель.

Котировка акции Северсталь на закрытии торгов сегодня составляет 758,30 руб.

Рекомендация: «Продавать», к инвестированию не подлежит.