ММК (MAGN): обзор финансовой отчетности по МСФО за 1Н2016

ММК (MAGN): обзор финансовой отчетности по МСФО за первое полугодие 2016 г.

Магнитогорский металлургический комбинат (далее ММК) (MCX:MAGN) объявил публикации финансовой отчетности по МСФО за 2-й кв. и 6 мес. 2016 г.

По итогам обзора финансовой отчетности за первый квартал акциям ММК была присвоена рекомендация держать. Основной упор делался на выплату дивидендов 2 раза в год. Ожидалось выход в плюс по выручке и чистой прибыли по периодам. В итоге выручка вышла в плюс по отношению второй квартал к первому кварталу 2016 г., но снизилась по отношению к второму кварталу 2015 г. Чистая прибыль снизилась и к первому кварталу и ко второму кварталу 2015 г. По отношению 2 кв. к 1 кв. 2016 показатели заметно улучшились.

Финансовые результаты

Основные средства увеличились на 9,19%, Активы выросли на 10,23%, Нераспределенная прибыль увеличилась на 5,28%. Выручка за полугодие снизилась на 21,29%, из-за низких цен реализации, при этом себестоимость растет более низкими темпами, чем выручка. Отмечается снижение коммерческих и административных расходов, что отражается на операционной прибыли, которая снизилась уже на 10,9%. За счет прибыли по курсовым разницам и снижение расходов на налог на прибыль – Чистая прибыль показывает незначительный рост по отношению полугодие к полугодию. Положительный денежный поток. Показатель EBITDA снизился к уровню прошлого года на 12,0%, обеспечив маржу на уровне 32,6%.

Три основных мультипликатора указывают на недооцененные акции. Рыночная стоимость акции приближается к балансовой стоимости. Рентабельность на уровне 19%.

Положительный денежный поток от операционной деятельности способствовал продолжению снижения долговой нагрузки. По итогам 2 кв. 2016 г. чистый долг составил 688 млн. долл. США, на 38,8% ниже уровня на конец 2015 г. Показатель чистый долг/EBITDA на уровне х0,44. На более низких уровнях долговая нагрузка была в 2008 г.

Итог:

Компания показала нейтральный отчет. Публикация отчета оказала поддержку акциям. Выручка ниже, чем планировалась, но компания высокими темпами снижает долговую нагрузку. Котировки акций ММК находятся в восходящем тренде и уже преодолели уровень сопротивления на отметке 30 рублей и закрепились выше. Вероятно продолжение роста котировок. Так же ждем информацию о дивидендах за полугодие.

В третьем квартале возможно снижение выручки из-за замедления спроса на сталь на внутреннем рынке и возможной коррекцией цен.

Допускается к инвестированию в соответствии с моделью портфеля.

Котировки акций ММК (mcx:magn) на сегодня составляют: 31,240 руб.

Рекомендация: ПОКУПАТЬ.