Башнефть (MCX:BANE) анализ финансовых результатов за 1Н2016

Башнефть (MCX:BANE) анализ финансовых результатов

Группа «Башнефть» (MCX:BANE) опубликовала отчет о финансовых результатах за первое полугодие 2016 года. По результатам анализа финансовой отчетности за первый квартал была рекомендация покупать с соответствии с моделью, но из-за высокой стоимости и уже приобретенной полной долей в инвестиционном портфеле акции Башнефть не покупались. Финансовые результаты за полугодие вышли нейтральными, в продолжение результатов за первый квартал.

Анализ финансовых результатов

Активы увеличились на 9%, основные средства увеличились на 5%. Нераспределенная прибыль увеличилась всего на 2%. Выручка снизилась на 8%, обусловлено падением мировых цен на нефть, это падение частично компенсировано увеличением объемов реализации нефти. Себестоимость снизилась на 19%, значительно опережая темпы снижения выручки. Операционная прибыль снизилась на 14%, за счет роста транспортный и коммерческих расходов. Но за счет выплаты в полном объеме обесцененных активов в 2014 году, признано восстановление резерва в размере 5,590 млн. рублей  и прибыль до налогообложения составила 36,064 млн. рублей, снизившись на 4%. Выручка группы Башнефть составила 28,814 млн. рублей, снизившись на 4%. Чистый долг сократился на 32,8% (скорректированный чистый долг сократился на 15%). Показатель EBITDA остался на прежнем уровне и составил 61 950 млн. рублей. Свободный денежный поток отрицательный, но денежный поток от операционной деятельности превышает денежный поток по инвестиционной деятельности. Значительно снизился денежный поток по финансовой деятельности, что привело к незначительному отрицательному потоку.

Коэффициенты финансового анализа указывают на приблизительно справедливую стоимость. При этом коэффициент P/E самый высокий среди нефтегазовых компаний входящих  в инвестиционный портфель. Коэффициенты P/S и P/B у критического значения перехода на справедливую стоимость. Балансовая стоимость акции Башнефть составляет 3329,20 рублей, текущие котировки акций составляют 3242,5 рубля. Потенциал роста весьма ограничен, но учитывая возможную приватизацию, котировки могут еще подрасти. Рентабельность по выручке сохранилась на уровне 11%.

Прогнозы и рекомендации по акциям Башнефть

По итогам анализа финансового отчета группы Башнефть можно дать рекомендацию держать. Финансовая отчетность не плохая, в текущих условиях компания показала одни из лучших показателей по сектору (из компаний, чьи акции входят в инвестиционный портфель). Котировки акций Башнефть подвержены очень сильным колебаниям, в связи с историей с приватизацией, страсти вокруг которой не утихают. Рост котировок может быть ограничен, т.к. акции торгуются почти по своей балансовой стоимости и даже превышают котировки акций Лукойла. На негативных новостях о приватизации возможно резкое падение котировок. Акции остаются в инвестиционном портфеле с пометкой держать.

Стоимость акций Башнефть на сегодня составляет: 3655,00 рублей.

Рекомендация: «Держать».