Алроса (MCX:ALRS) финансовый анализ отчетности за 1Н2016

Анализ финансовой отчетности Алроса

Акционерная компания Алроса (MCX:ALRS), мировой лидер по объемам добычи алмазов, опубликовала отчет о финансовых результатах за первое полугодие 2016 г по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). По результатам анализа финансовых результатов за первый квартал была дана рекомендация держать с особым вниманием на котировки акций Алроса.

Анализ финансовой отчетности

Активы компании Алроса выросли на 9,9%, Основные средства на 0,39% (отметим , что амортизация основных средств выросла на 19%). Нераспределенная прибыль увеличилась на 55%. Кредиторская задолженность выросла на 7,4%, но при этом опережающими темпами растет и дебиторская – 23,65%. Запасы снижаются на 4% (основную роль в снижении сыграли алмазы – минус 23%). Выручка увеличилась на 42%, при этом себестоимость увеличилась на 26% (более медленные темпы). Валовая прибыль при этом выросла на 53%.  Рост операционной прибыли так же составил 57%.  Прибыль до налогообложения выросла на 91%, Чистая прибыль Алросы выросла на 91%. Показатель EBITDA вырос на 58% по сравнению с 1 полугодием 2015 г. до 111,3 млрд. рублей, а маржа EBITDA увеличилась до 60% с 53% за аналогичный период.  Долговая нагрузка снижается: краткосрочные кредиты и займы снизились на 6%, долгосрочные на 24%. Свободный денежный поток положительный.

Коэффициенты финансового анализа указывают разнонаправленную картину. Коэффициент цена/продажи указывает на переоцененные акции, коэффициент цена/балансовая стоимость на справедливую стоимость (балансовая стоимость 64,96 руб). Коэффициент P/E указывает на недооцененные акции, но это больше коэффициент который используют больше в финансовом анализе отрасти чем, в анализе одной компании. Если его сравнить с предыдущим годом и анализом ММК, то P/E Алросы минимален, а именно 5,74 против 9,95 и 8,69 соответственно. А это говорит, что акции Алроса более доходные. Рентабельность 48%.

«Результаты Компании за I полугодие 2016 года обусловлены умеренно-устойчивым состоянием алмазного рынка и снижением курса рубля по отношению к доллару США по сравнению с I полугодием 2015 года. », – отметил президент АК «АЛРОСА» (ПАО) Андрей Жарков.

Прогноз и рекомендации по акциям Алроса

Финансовая отчетность компании Алроса показала, что компания развивается и наращивает прибыль. Финансовый отчет вышел очень положительным. Чистая прибыль растет, денежный поток положительный, долговая нагрузка снижается. Но финансовые коэффициенты в очередной раз не дают четкой картины. Ранее уже поднимался вопрос о рассмотрении исключения акций из инвестиционного портфеля в следствии подорожания акций и как следствие изменение коэффициентов., но из-за приватизации вопрос был отложен. По итогам приватизации ждал уверенного роста котировок, но в моменте стоимость акций поднималась до 76 руб. Сегодня стоимость акций Алроса составляет 73,85 рублей, в отчете за первый квартал стоимость акций была 70,90 руб. Рост более чем сдержанный. Балансовая стоимость акций составляет 64,96 руб, приватизация прошла по курсу 65 рублей. Очевидно, что акции Алроса сегодня справедливо оценены. Акции остаются в портфеле(несмотря на модель стратегии, где необходимо докупить акций Алросы), но после рассмотрения основных отчетов необходимо рассмотреть историю котировок и финансовой отчетности и проследить зависимость и уже после сделать основной вывод по данному эмитенту.

По техническому анализу: акции уперлись в уровень сопротивления 75 руб, два раза краткосрочно пробивали его, но уверенно и надолго закрепиться не смогли.

Если финансовая отчетность станет хорошим драйвером и котировки преодолеют уровень сопротивления и уверенно закрепятся, то возможен дальнейший рост.

Стоимость акций Алроса на сегодня на закрытии рынка: 73,85 руб.

Рекомендация: «ДЕРЖАТЬ».