Татнефть (MCX:TATN) анализ финансовой отчетности за 3 квартал 2017 года

Татнефть (MCX:TATN) анализ финансовой отчетности

Еще одна акция, которая была включена в инвестиционный портфель в конце декабря 2017 года взамен проданных акций Иркута и АФК Системы. Включение в портфель автоматически переводит анализ отчетности в разряд обязательной и ежеквартальной. Татнефть не затягивает с публикациями финансовой отчетности и публикует их в основной массе, обычно во второй месяц, следующий за отчетным. Решение о покупке принято, может быть, с опозданием, но на долгосрочном периоде покупка выглядит очень привлекательно.
«Татнефть» — одна из крупнейших российских нефтяных компаний, международно-признанный вертикально-интегрированный холдинг. В составе производственного комплекса Компании стабильно развиваются нефтегазодобыча, нефтепереработка, нефтехимия, шинный комплекс, сеть АЗС и блок сервисных структур. В состав ОАО "ТАТНЕФТЬ" входят 60 подразделений. Татнефть также участвует в капитале компаний финансового (банковского и страхового) сектора - является учредителем банка "Девон-кредит", одним из основателей московского банка "Зенит" (19,86%), страховой компании "Чулпан". Уставный капитал ОАО "Татнефть" составляет 232 млн. 619 тыс. 920 рублей и разделен на 2 млрд. 178 млн. 690 тыс. 700 обыкновенных и 147 млн. 508 тыс. 500 привилегированных акций номинальной стоимостью 0,1 рубля. Трудовому коллективу принадлежит 18,4% от уставного капитала, государственный пакет составляет 30,9% (правительству республики Татарстан), иностранные инвесторы владеют 28%, юридические лица - 19,4%, физические лица - 3,2% акций общества.

Анализ финансового отчета

Активы компании за 9 месяцев работы в 2017 году увеличились на 1%. Основные средства выросли на 7,4%, при снижении капитальных затрат на -13,5%. Рост нераспределенной прибыли составил 6,1%. Общий долг снизился на 39,02%, чистый долг отсутствует. Значительно снизились долгосрочные кредиты и займы – на 78,7%. Выручка увеличилась на 17,8%. Операционные расходы увеличились на 22,3%. Рост административных расходов составил 8,6%. Операционная прибыль составила 111,874 млрд, что на 13,8% выше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Чистая прибыль составила 87,981 млрд .руб. Это выше на 17,2%. Поступление от операционной деятельности увеличилось на 23,11%. Свободный денежный поток положительный.

Коэффициенты финансового анализа

Коэффициенты финансового анализа чуть ли не самые лучшие из российского нефтяного сектора. В частности: самая высокая Рентабельность по чистой прибыли – 18,0% (по данному показателю самый ближайший преследователь это Газпром нефть с показателем 14,8%, что касается на динамики изменения, то он снижается с 21,2% - показатель 2014 года). Рентабельность по валовой прибыли хуже, чем у компаний Башнефть и Роснефть, но это ни о чем не говорит, т.к. компании группы И. Сечина не выделяются эффективностью, что наглядно видно на рентабельности по чистой прибыли: 3,5% и 9,0% соответственно. Отношение долг к выручке у Татнефти минимальный 0,1, у Лукойла этот показатель 0,2. Из минусов – это высокие административные расходы, которые составляют 7,4% от выручки, максимальное значение в секторе. Мультипликаторы, по сравнению с историей, растут, но этот рост связан с ростом курсовой стоимости акций. Но, в то же время, даже с учетом роста, мультипликаторы имеют меньшее значение, чем среднее по отрасли.

Дивиденды

«Татнефть» в январе приняла новую дивидендную политику. Вместо того чтобы платить акционерам долю от стоимости акций, как раньше, теперь компания будет отдавать им 50% чистой прибыли по МСФО или РСБУ в зависимости от того, какая величина окажется больше. Кроме того, компания намерена платить не только годовые, но и промежуточные дивиденды – совет директоров может предложить утвердить промежуточные дивиденды по итогам I квартала, полугодия и девяти месяцев.

Рекомендации по акциям Татнефти

Учитывая растущие дивиденды и стабильный рост финансовых показателей, рекомендация присваивается покупать. Новая дивидендная политика предусматривает рост регулярную выплату дивидендов. Низкая долговая нагрузка и растущая выручка с чистой прибылью так же добавляет «очков» в пользу покупки данной акции. В мой портфель были куплены привилегированные акции, т.к. они торгуются с дисконтом к обычной акции, а с моей мизерной долей владения компанией не принципиально голосование на собрании акционеров. Владея префами мы получаем большую дивидендную доходность, т.к. префы получают с обычкой одинаковые дивиденды, а стоимость сильно отличается. В дальнейшем будет происходить наращивание позиции в акциях данной компании с долгосрочной перспективой роста и получения дивидендов.
Стоимость привилегированных акций на момент публикации обзора: 395,3 руб.
Рекомендация: «покупать».

 

фото с сайта: http://www.tatneft.ru