 |
| Сбербанк (MCX:SBER) анализ финансовой отчетности |
Сбербанк (тикер на Московской бирже MCX:SBER) опубликовал промежуточную финансовую отчетность по МСФО за 6 месяцев 2017 года и по состоянию на 30 июня 2017 г.
В
результате анализа финансовой отчетности Сбербанка по итогам 1 квартала была
дана рекомендация покупать. Данная оценка акций подкрепляется ростом процентного
дохода и чистой прибыли, сильными финансовыми коэффициентами и высокими
дивидендами. Чистая прибыль растет, несмотря на снижения ключевой процентной
ставки. Это могло быть достигнуто за счет увеличения рисков для вкладчиков.
Т.к. ЦБ РФ продолжает отзывать лицензии у банков. Сейчас дошло дело и до
крупных банков, например Югра, и ходят слухи об Открытии, ПСБ и других (в том
числе по информации источников под подозрением Авангард). В таких условиях
население и бизнес переводят денежные средства в самый надежный банк страны –
Сбербанк, а мы, как акционеры, только выигрываем от этого. Перед дивидендной
отсечкой доля Сбербанка в портфеле соответствовала расчетной, по итогам
оптимизации портфеля на третий квартал доля была увеличена. На момент написания
поста требование на закупку акций выполнено на 2/3. На ближайшей коррекции
будет закуплена последняя партия.
Анализ
финансовой отчетности по МСФО
По
данным финансового отчета активы Банка Сбербанк выросли на 1,5%, основные
средства выросли на 3,3%. Средства физических лиц увеличились на 2,9%, средства
корпоративных клиентов снизились на 2,2% (показатель улучшился по сравнению с
первым кварталом, когда понижение средств корпоративных клиентов достигало 8,8%),
а средства банков подросли на 4,3%. Нераспределенная прибыль выросла на 9,0%.
Заемные средства уменьшились на 3,1%. Процентные
доходы понизились на 5,8%, а процентные расходы снизились на 20,2%, что привело
к росту чистого процентного дохода на 4,4% до 694,2 млрд. руб. Операционные
расходы уменьшились на 1,3%. Операционные доходы выросли на 16,8%. Рост прибыли
до налогообложения составил 34,1%, а чистая прибыль составили 352,2 млрд. руб.,
что на 33,9% выше, чем по итогам 1 полугодия 2016 года. Прибыль на одну акцию остановилась на уровне 16,15 руб., что на 33,5% выше предыдущего периода.
Коэффициенты
финансового анализа
Финансовые
коэффициенты продолжают улучшаться вслед за финансовыми показателями.
Рентабельность по чистой прибыли составила 50,7%, против 39,6% годом ранее.
Рентабельность активов составила 5,4% (против 5,2%), рентабельность капитала
23,3% (в прошлом году 20,2%). Чистая процентная маржа составила 5,61% -
максимальное значение в течение 7 лет. Административные расходы к чистым
процентным доходам составили 2,1% - минимум за последние 7 лет. Отношение расходов на персонал к чистым
процентным доходам составило 28,2%, несколько выше, чем в прошлом году (27,7%)
при условии тенденции на сокращение штата (хотя в каждом отделении можно
наблюдать много низкоквалифицированного персонала, который кучками стоит
у терминалов). Оборачиваемость основных
средств увеличилась до 1,41. ROE составило
23%, а ставка доходности по бумагам Сбербанка 22,50% (против 18,40%
годом ранее). По коэффициенту P/E акции недооценены,
с потенциалом роста около 50%. Акции торгуются по балансовой стоимости, хотя
обычно они торгуются выше балансовой стоимости.
Прогноз
и рекомендации по акциям Сбербанка
По
результатам анализа финансовой отчетности Сбербанка продляем рекомендацию «покупать».
Чистая прибыль продолжает увеличиваться, а так же улучшаются финансовые
коэффициенты. Что дает предпосылки на увеличение дивидендов по итогам года.
Риски у банка на территории России минимальные, к тому же все вдет к тому, что
Сбербанк станет крупнейшим банком России, а все мелкие конкуренты закроются (по
крайней мере, складывается такое ощущение от действий ЦБ). Это приведет к
притоку средств, а значит увеличения дохода и чистой прибыли.
Стоимость
акций Сбербанка на момент публикации обзора составила: 181,89 руб.
Рекомендация: «Покупать»
Комментариев нет:
Отправить комментарий