Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансовых результатов за 1Н2016

 

Норильский никель MCX:GMKN отчет о финансовых результатах

Норильский никель (MCX:GMKN) анализ финансовых результатов

ПАО ГМК Норильский никель (MCX:GMKN) вошел в число потенциальных претендентов на включение в инвестиционный портфель. В связи с этим, рассмотрим отчет о финансовых результатах по МСФО за первое полугодие 2016 года более подробно.

Анализ финансовых результатов

Активы компании Норникель показали снижение на 2,87% в рублях (в долларовом эквиваленте рост в 10%), причем основные средства показали рост в 7,8%. Нераспределенная прибыль выросла на 46,1% (в долларах США рост 11,4%). Выручка снизилась на 4% в рублях, а в долларах США снизилась на 22%. Снижение выручки обусловлена снижением цен на никель до двенадцатилетнего минимума. Но к концу полугодия стоимость никеля восстановилась до 9400 долл/т. Средняя цена никеля на лондонской бирже металлов в отчетном периоде составила 8862 долл/т, что на 37% ниже, чем в первом полугодии. Себестоимость в рублевом выражении выросла на 11%, в долларовом снизилась на 7%. Операционная прибыль снизилась на 22,6%, а прибыль до налогообложения снизилась на 9,28%. Чистая прибыль снизилась на 10,3% в рубля и на 13% в долл. США. Показатель EBITDA сократился на 34% в следствии низкой выручки, и составил 1,8 млрд долл. США. Чистый оборотный капитал снизился на 8% прежде всего за счет уменьшения запасов готовой продукции.

Общий долг компании уменьшился на 2%. Чистый долг увеличился на 12% и составил 4 723 млн долл. США Показатель чистый долг/EBITDA за 12 месяцев составил 1,4х.

Свободный денежный поток составил 619 млн долл. США.

Коэффициенты финансового анализа

Мультипликаторы финансово анализа показывают высокодоходную акции с немного завышенными показателями P/S и P/B. Рентабельность по чистой прибыли составляет 33,3%, высокое значение по сравнению с предыдущими периодами. Рентабельность по операционной прибыли 39,4%, ниже чем в первом полугодии 2015 года, но выше чем в предыдущие года. Оборачиваемость кредиторской задолженности несколько растет от периода к периоду, но оборачиваемость дебиторской снижается. Оборачиваемость запасов стабильна. Административные расходы по отношению к выручке стабильны, несколько выбивается значение за 2015 год, но там низкое значение этого коэффициента связано с высокой выручкой. Балансовая стоимость акции значительно ниже чем текущая стоимость на бирже.

Дивидендная доходность составляет 9%, очень высокий показатель.

Прогнозы и рекомендации по акциям НорНикеля

По итогам финансового анализа отчета о финансовых результатах можно присвоить позитивный рейтинг акция Норильского никеля и рекомендацию покупать. Финансовые показатели довольно не плохие, учитывая падение цен на реализуемые металлы и дальнейший рост спроса и восстановление мировых цен на эти металлы. Высокая дивидендная доходность и стабильность выплат тоже придает уверенности в правильности оценки акций. Но акции довольно высоко оценены, что делать возможным инвестировании в них только при крупном портфеле по стоимости. Т.к. Мой инвестиционный портфель имеет не слишком высокую стоимость , то несколько акций могут забрать большую долю в портфеле, что противоречит принципу диверсификации портфеля. По этому акции норильского никеля допускаются к инвестированию при реально возможной к покупке доле полученной в расчете по модели инвестирования. Те не менее, при увеличении стоимости портфеля, данная оговорка может сняться, при хорошем стечении обстоятельств уже к концу года.

Стоимость акций НорНикеля на дату публикации: 9915 руб.

Рекомендация: «Покупать», при условии реальной стоимость доли в портфеле, т. к. у акции высокая стоимость.