Анализ отчетности Газпром нефти за первые три месяца 2016 года.

По результату анализа отчета Газпром нефти (MCX:SIBN) за 2015 год были подведены негативные итоги. Рекомендация стала «держать» до выхода следующего отчета (за первые три месяца 2016 года) и объявления финальных дивидендов за год.

В мае 2016 Газпром нефть опубликовала финансовые результаты и отчет по МСФО по итогам первых трех месяцев 2016 года.
Активы снизились на 2%, в основном за счет оборотных активов, что не так принципиально. Особое внимание основным средствам, а они показали рост на 1,39%. Нераспределенная прибыль выросла на 3,17%.

Выручка стабильна и прибавила 0,52%, себестоимость выросла на 15%, снизив валовую прибыль на -3,63%. Но за счет положительных курсовых разниц, возникших в результате переоценки кредитного портфеля чистая прибыль показала рост на 11,57%, а прибыль на акцию повысилась на 5,80%. Чистое поступление денежных средств от операционной деятельности выросло на 33,6%.

Продажи Газпром нефти в первом квартале 2016 г. снизились на 3,7% по сравнению с первым кварталом 2015 г., до 366,002 млрд. руб. Это стало следствием падения цен на нефть и нефтепродукты на мировых рынках, которое было частично компенсировано ростом объемов добычи. Добыча углеводородов с учетом доли в совместных предприятиях достигла в первом квартале 1,71 млн. баррелей в сутки. Рост на 14,8% по сравнению с аналогичным периодом 2015 г.

Коэффициенты показывают смешанную картину. По балансовой стоимости потенциал роста в перспективе составляет 300%. Рентабельность выросла до 13%, против 8% за 2015 год. Коэффициент покрытия процентных выплат больше 5, коэффициент долговой нагрузки больше единицы.

Погашение ранее привлеченных кредитов и займов превысило объем привлечений в 1 квартала 2016 г. Чистый долг Газпром нефти в первом квартале снизился на 2,9%. До 635,8 млрд. руб. Средний срок погашения долго увеличился с 3,33 лет на 31 декабря 2015 г. до 3,44 лет на 31 марта 2016 г. Средняя процентная ставка так же увеличилась с 4,31% до 4,86% соответственно.

Совет директоров рекомендовал годовому общему собранию акционеров выплатить финальные дивиденды в размере 0,55 руб. на одну акцию (за год в размере 6,47 руб.). Отсечка на получение дивидендов 27 июня 2016 г., выплата не позднее 1 августа 2016 г. Цена акции на 31 марта 2016 года составила 149,95 руб. дивидендная доходность составила приблизительно 4,3%, что ниже ожидаемой. Руководством Газпром нефти ранее обещало дивиденды не ниже чем у компании Газпром. Первый раз Газпром рекомендовала 7,4 руб. на акцию, финальные составили 7,89 руб. Что в любом случае ниже обещаний. Обещание не выполнено, на фоне других нефтегазовых компаний, которые по дивидендам выполнили обещания (даже Газпром подвинулся на 49 копеек).

Итог: Финансовые результаты Газпром нефти за первый квартал не убедительные. Но и не плохие.  Минус. Обман с дивидендами, это раз. Низкая дивидендная доходность это два. По дивидендам тоже Минус. Рост курсовой стоимости акции на дату публикации статьи. Котировки наконец-то пробили уровень 156 и вышли к уровню 160, который неоднократно краткосрочно пробивался. А сегодня закрепился выше. Возможен дальнейший рост. Не покупаем. Подождем до выхода отчета за полугодие, будут ли объявлены дивиденды за полугодие и на сколько слабые (или сильные) результаты покажет компания.

Котировки акции Газпром нефти на момент публикации статьи(онлайн): 162,00 руб.

Рекомендация держать.